记者联系了天风证券一位知情人士，“在我们这质押融资，之前季度利息都是正常付的，2018年下半年开始，再没付过利息，2018年12月到期后本金也没还，我们一直没联系上，后来听说人已在美国了。”
据悉，在2019年8月1日天神娱乐被证监会立案调查前后，曾与朱晔为一致行动人的石波涛远赴加拿大，曾任公司董事、副总经理、董事会秘书的张执交，出走新西兰。
近半年时间，石波涛一直在减持。据公告，石波涛自2019年5月31日至8月21日，通过集中竞价交易减持925万股，减持数量占总股本比例0.99%，截至 2019年8 月20日，石波涛持有6336万股，占公司总股本的6.80%，其中，4197万股用于质押融资，占其持有股份的2/3。
从2014年借壳上市到2018年的这5年时间里，朱晔、石波涛、张执交是公司的三位核心高管，一起操盘公司运营，一起操盘资本运作，通过疯狂地举债和发股，耗资逾百亿元，进行了一宗又一宗搭积木式的并购，将天神娱乐成功送入了300亿元市值俱乐部。
现如今，后遗症频发，市值已跌落至30亿，公司迎来至暗时刻，而当年的这些游戏圈专业操盘手却都高位套现远遁海外不敢回国。
更为尴尬的局面发生了，继续留守公司的亲友团管理层，无一人是专业背景出身。
朱晔的母亲尹春芬现任公司董事、副总经理，1950年出生，据天神娱乐官网介绍，“尹春芬女士在上市公司分管财务部、公司行政部、人力资源部、法务部等部门工作，在公司内部管理方面是主要的直接负责人，是公司重要的管理人员之一。”
另据媒体报道，“尹春芬在天神娱乐名义上分管审计部，实际上把控着财务部，所有资金进出均需她签字方可执行。”
公司财务总监相卫轻，曾在外资审计事务所从事财务审计工作，2017年5月入职天神娱乐。
公司董事、副总经理李春近日被推举为代为行使公司董事长、总经理职务，曾就职于新华社、万达集团，从事记者、品宣等媒体工作，2017年2月入职天神娱乐，分管公共事务，却拿着200多万元年薪。
“对朱晔的这帮亲友团留守公司非常反感，他们有哪一个是从事游戏专业的？他们的专注点是公司的钱和账，而不是公司所在的行业！”，小股东坦言，“当初制造一系列疯狂并购的是他们那些人，造成的后果却完全由上市公司来承担，他们的股份早都在高位质押变现了，躲到海外却继续利用早就爆仓的股票所附带表决权掌控董事会，通过这帮不专业的亲友团继续把持公司，目的何在？我们手里都是实打实的股票，现在公司成这个样子了，我们联合起来自救却被他们怒怼，这是我们最不解的地方。”
公告显示，此次联合起来自救的3个小股东，为新有限公司持股7.20%，颐和银丰（天津）投资管理有限公司持股2.35%，上海诚自投资中心（有限合伙）持股1.67%，合计为11.22%，已接近朱晔的持股比例。
“我们特别希望公司引入新的专业团队，来研究推进看债务怎么化解，存量业务的业绩怎么回升，在目前资金进展的情况下，看怎么能够培育新的业务出来，打造新的业绩增长点”，小股东们进一步提到。
财务疑云重重，小股东质询函直击财务黑幕
专设的美国子公司疑为朱晔境外提款机。
据小股东《质询函》，朱晔曾称在美国的花销主要靠天神娱乐在美国设立的子公司，而美国子公司或通过天神娱乐其他境外子公司抽调了幻想悦游部分美元资金。
按照要求，上市公司的海外经营实体在年报和半年报中要做披露，2018年半年报里，还没有美国子公司的信息，而在2018年年报中，出现了一家名为Twin Swan Inc.的美国公司，在报告期内由天神娱乐全资设立。
网上检索这家公司的工商注册基本信息，注册时间为2018年8月，注册地址为2777 Evans Lane Unit 104-105Corona, CA 92883，登记的联系人为Ye Zhu。巧合的是，据称朱晔也是在2018年8-9月出走的美国。
《质询函》显示，小股东质疑公该公司设立的真实目的、是否履行了审批程序、人员情况、有无开展业务并要求公司提供财务报表。
藏污纳垢的代持关系网开始浮出水面。
除了已被大连证监局查明的天神娱乐员工聂颖为朱晔代持股份，并通过关联交易出售给上市公司外，此次小股东《质询函》又质疑多名公司内部人员为朱晔代持了多笔股权，质疑上市公司对隐藏真实股权关系的相关公司的投资实际是对朱晔的利益输送。
根据已披露信息，天神娱乐全资子公司天神互动于2018年8月投资霍尔果斯天神影业有限公司，天神互动持股20%，自然人王倩持股80%；天神互动于2017年投资上海正娱网络科技有限公司，天神互动持股15%，自然人王志花持股84.15%，自然人翁丹静持股0.85%。
小股东指出上述几位自然人股东均为天神娱乐内部员工，质疑其在为朱晔代持股份，而天神娱乐对这些公司的投资，实际是对朱晔的利益输送。
经记者向天神娱乐子公司财务人员了解，与小股东掌握的情况一致，王倩的确为集团财务部出纳，而翁丹静则是朱晔母亲尹春芬的个人助理。
“上市公司参股公司的信息披露要求不高，大股东通过代持人隐藏真实股权关系，把钱导到名义上的参股公司再套出去是掏空上市公司的典型做法”，业内人士称，“钱套出去后，参股公司若无经营业绩的话年审的时候很可能会计提减值，减值计提后，这笔钱算是真正洗出去了。”
2018年年度报告显示，天神互动2018年向天神影业投资2580万元，而2018年末却又计提了2530万的减值准备，投资不到一年时间便几乎全额计提了减值。
2017年年度报告显示，天神互动向上海正娱网络科技有限公司投资1100万元，而在2018年年报报告中，该笔投资也被全额计提了减值。
企查查显示，王倩还曾是北京银河艺动科技有限公司与北京艺和映画科技有限公司两家公司的监事，这两家公司从工商披露的持股情况来看也都是天神互动与自然人股东联合投资的公司，蹊跷的是，这两家公司都在2018年进行了注销，2018年年度报告显示，因公司注销，天神娱乐核销了对两家公司累计1828万元的其他应收款。
翁丹静还任霍尔果斯天互网络科技有限公司和上海掌正网络科技有限公司两家公司的监事，霍尔果斯天互网络科技有限公司是自然人汪春梅100%持股的企业，经记者向天神娱乐子公司财务人员了解，汪春梅也在集团财务部工作，而上海掌正网络科技有限公司正是此前被大连证监局现场核查中发现的朱晔占用上市公司2亿元资金的通道公司。
对外投资暗藏的猫腻不止于此。
通过对2014年-2018年历年年度报告对外投资项目的不完全统计，自2014年借壳上市以来，除了耗资过百亿的疯狂并购以外，天神娱乐还对外参股投资了66家公司，耗资7.44亿元。
截至2018年末，这些投资被累计计提了5.08亿元减值准备，其中有33家公司被全额计提了减值准备。
值得注意的是，这其中还有3家服装公司。2018年年报显示，2018年天神娱乐分别向上海琳瑾服装有限公司、上海琳瑾实业有限公司投资650万、900万元，而这两笔投资也在不到一年时间里，被全额计提了减值准备。
2016年年报显示，天神娱乐向北京小黑裙国际文化传播有限公司投资1000万元，这笔投资在2018年末，被全额计提了减值准备。
朱晔表弟周立军成代持专业户，其股票账户被质疑涉嫌内幕交易。
在大连证监局《警示函》披露后，周立军第一次进入公众视野，据公告信息，周立军为朱晔母亲尹春芬妹妹的儿子，大连证监局核查发现的两笔涉嫌掏空上市公司的违规关联交易，均与周立军有关。据媒体报道，周立军因存在智力障碍系限制行为能力人。
《质询函》显示，截至2019年6月30日，周立军仍持有天神娱乐918,060股股票，小股东质疑周立军持有天神娱乐股票的买卖时间、其投资天神娱乐股票的行为是否其本人所为、其股票账户是否由天神娱乐的内部人控制、该账户买卖天神娱乐股票的行为是否涉嫌内幕交易的情形。
企查查显示，周立军累计对外投资公司15家，大部分为游戏公司，也通过若干合伙企业参与投资了数家游戏及互联网公司，均疑似为替朱晔代持。
值得注意的是，被大连证监局在8月1日《警示函》中提及的参与违规关联交易的共青城睿信顺盈投资管理合伙企业（有限合伙），在8月27日进行了工商变更，变更后，周立军不再持有合伙份额，也不再是执行事务合伙人。
并购基金债务违约暴雷，通道公司收取数亿元管理费。
《质询函》显示，目前暴雷的5只并购基金的优先级与中间级合伙人均是在天神娱乐做劣后级合伙人并违规提供担保、第一大股东朱晔提供个人连带保证的前提下，才与天神娱乐合作出资设立了基金，且每只基金的投资项目也都是天神娱乐指定的单一项目，基金管理人仅仅是“通道”，主要承担日常事务类管理职能。
但是，这5只并购基金却按远超市场平均的通道费水平向基金管理人支付管理费，5只基金每年向管理人支付的管理费约8000万元，成立以来累计承担的管理费约2.5亿元。小股东质询，为什么要支付如此之高的管理费？
“14-17年市场比较好，像这种劣后资金全部由上市公司出、上市公司和大股东还给优先级和中间级资金做担保、投资标的也是以后优先装入上市公司的项目，那会儿资金方都抢着投，这种情况下管理人其实在资金募集上帮不了啥忙，确实就是个通道，因为上市公司按照规定不能直接做普通合伙人，找个在协会备案的基金管理人做通道是之前普遍的模式”，业内人士称，“通道费率一般就一年千二左右，低的也见过万五的”。
据《问询函》数据测算，天神娱乐并购基金的管理费率每年在2%-3%。小股东们还质疑，因为5只并购基金的优先级与中间级出资均为固定收益类投资，5只并购基金向管理人支付的巨额管理费最终转嫁到了劣后级合伙人天神娱乐单方。
“还真没见过向优先级资金和中间级资金收管理费的，不管你收多少，人家拿的都是固定利息，这肯定全部转嫁到了劣后身上”，业内人士感叹，“当年怎么没遇到天神娱乐这么大方的客户，合作过的其他上市公司，账都算得特别细”。
蹊跷的是，据已披露信息，天神娱乐目前未退出的5只并购基金中，有4只基金的管理人均为和壹资本管理（北京）有限公司，工商信息显示，和壹资本的股东均为自然人，与天神娱乐不存在关联关系。
而据天神娱乐2017年6月26日披露的《关于部分董事、高级管理人员增持公司股份的进展公告》，自2017年6月15日至2017年6月23日，时任公司董事、副总经理、董事会秘书张执交通过古春资本管理（北京）有限公司以二级市场竞价交易的方式增持公司股票1,914,780股，增持股票总金额为4090万元。
据工商信息显示，古春资本原股东为和壹资本，2017年6月股东变更为张执交与张桂霞。小股东们质疑张执交通过古春资本增持天神娱乐股票4090万元的资金来源，与和壹资本有无关联关系。
基金业协会基金管理人公示信息显示，和壹资本成立于2015年8月，2016年1月登记成为私募基金管理人，全职员工人数11名，目前作为管理人备案的基金中，绝大部分由天神娱乐或其下属公司出资设立。
小股东们质询的这些问题，或许只是天神娱乐财务黑幕的冰山一角，就在被大连证监局出具《警示函》的当天，天神娱乐被证监会立案调查。
在上市公司被立案调查后，小股东们终于坐不住了。8月15日，小股东们联合向上市公司发出《关于提请大连天神娱乐股份有限公司董事会召开2019年第四次临时股东大会的通知》，计划彻底改组公司董事会，扭转在朱晔及其亲友团把持下混乱的公司治理局面。
小股东们的联合自救被公司董事、副总经理李春怒怼为“蓄谋已久”、“来意不善”。
8月18日晚间，天神娱乐微信公众号发表《朱晔致中小股东的公开信》，公开信中，朱晔称“我从未中饱私囊”，而此时距8月1日大连证监局因资金占用、违规关联交易等问题对其出具《警示函》，才不到一个月时间。
也许是感到心虚，朱晔的公开信在发表两天后，又自行删除了。而这次小股东《质询函》里质疑公司财务黑幕的诸多问题，仍需要上市公司给投资者一个清楚的交代。
据悉，截至记者发稿日，公司仍未就小股东质询事项给出回复。“我们会继续通过中证中小投资者服务中心、深交所投资者服务平台等多个渠道，维护我们的合法权益”，小股东们表示。
