原标题：【商业贸易行业】垂直电商专题研究-流量存量竞争时代,精细化运营成刚需 来源：格隆汇
机构：
国内线上流量红利期进入尾声，电商巨头引流成本不断增加。
目前我国线上零售渗透率超过 18%，阿里和京东两大电商巨头 的活跃买家数及 GMV 增速呈现下降趋势，边际获客成本和 2014、2015 年相比翻倍增加。拼多多受益于低线城市线上渗透 率快速提升的红利，及社交传播模式下的裂变式获客，获客成 本相对较低，但是边际成本同样快速上升。
用户需求的个性化趋势决定了电商流量入口的多样化。由于用 户的多样化和需求的个性化成为趋势，单一平台即使千人千面 的技术再成熟也无法满足所有人的所有需求，单个平台的引流 成本是边际成本递增的，因此类似什么、小红书等满足 人群细分需求的多样化购前引流入口是必不可少的。但需要注 意的是，由于下游的电商巨头是不能允许其上游的流量被少数 的入口掌握的（例如早年蘑菇街导流给淘宝的流量占比达到 10%左右时遭到了阿里的封杀），因此上游的引流网站企业如果 单纯依赖流量贩卖为盈利模式，是难以保证长期成长性的。
精细化的流量运营是电商的下一步发展重点。在电商渗透率较 低的时期/地区，只要满足大众的一些共性需求，例如更便捷的 购物体验、更高的高性价比，就可以实现用户数和 GMV 的快 速增长。但进入流量存量竞争的阶段，精细化的流量运营、满 足个性化的需求，从而提升转换率和客户黏性是各平台的布局 重点，而优质内容运营与增加用户互动是有效途径之一。目前 已出现这样的趋势：定位分享社区+电商平台的小红书凭借优质 的 UGC 内容，吸引了大量用户，月活用户由 2017 年中的 1000 万出头增长到 2019 年中的 8500 多万；蘑菇街和淘宝都因为开 通了电商直播，销售转化率得到明显提升。
推荐关注优质的流量运营电商：值得买、蘑菇街、如涵。
值得买：优质内容类导购平台，网站集合了导购、媒体、工具、 社区，以高质量的消费内容向用户介绍高性价比、好口碑的商 品及服务，同时为电商、品牌商提供广宣服务并转化收入。
蘑菇街：定位时尚内容社区+电商平台，拥有大量的优质 UGC 和 PGC 内容，2017 年转型电商直播以来 GMV 增速和销售转化 率等指标有显著改善，直播销售贡献的 GMV 比重由 FY2017 的 1.4%上升到 FY2019 的 23.6%，平台重焕生机。
如涵：国内最大的电商 KOL 孵化器，有专业团队帮助建立人设、 吸引粉丝、组织商品供应链，帮助 KOL 对接品牌和制造商，提 供内容营销服务，2018 年实现 GMV 总额 20 亿。
风险提示 电商平台、电商导购公司的获客成本快速增长，相关 平台的盈利能力降低；流量运营公司对核心电商平台客户的依 赖度较高。
