来源：皂话金融
我承认，标题有些惊悚，但是纵观整个行业来看确实如此。
2019年10月31日，银保监会发布《加强商业保理企业监督管理的通知》（以下简称通知），标志其对商业保理业务进行监管。此前，无论是各地银保监会还是地方金融局，都对商业保理公司进行过摸底、排查。曾经在“类金融”红极一时的保理业务，现在面临着“大部分要清退”。
是什么原因导致“保理”变成了“暴利”行业？未来商业保理公司应该怎么活，保理业务应该怎么做？
一、起源金融机构，本质风险难控
首先先交代一下背景。
保理业务在我国最早是由银行来做的，并且，当时银行的“商业保理”业务规模确实做的很大，且形成了一套固定的模式。
那么为什么叫商业保理呢？最为根本的原因是保理业务的底层基础是“凭证”业务。大家都知道应收账款业务，应收账款业务就是基于凭证基础之上开展的。说的通俗一点，就是必须先有记账凭证，根据凭证才能确定是否为应收账款。
所以，应收账款的主要原始凭证来自于供应合同（上下游合同）、订货单或者增值税专用发票等。说的直接一点，但凡能够证明是你的应收款的，证明应该收回来钱的证据，都算作应收账款凭证。那么，在资产负债表里，应收账款属于资产类，也就是说，拿人家欠你的钱进行“抵押借款”。
银行之前做的应收账款质押业务（保理业务）主要是针对机构客户，或者是具有上下游产业链的大型企业。一来，这些企业应收账款多，并且结款周期比较固定。二来，额度足够大。这样对借款机构来讲，保理是一个比较不错的融资工具。但是，正是因为以凭证作为本源，保理业务最大的风险就是“造假”。
伪造各种进销项单据，太简单了。有之前看到的“萝卜章”事件，还有直接写白条往里塞的，更有的伪造增值税发票（这个猛，掉脑袋的活儿）。这样一来，不仅仅是放大了整个保理业务的风险，还涉及到了风险穿透。
除了验证应收账款是否真实以外，还需要看欠你债的那个人风险大小。很多的保理业务之所以产生坏账，说到底就是因为应收账款到期无法收回。从财务角度来讲，一般的应收账款借款周期在一年之内，超过一年以上的就要开始计提准备金，一半年以上的，你就默认他要不回来了。
当金融机构不再大量做保理的时候，保理业务就从银行出来了，满大街的保理公司就开始发展。
二、野蛮时代的“保理”啥都干，啥都融
目前，保理公司的业务基本分为三大类：商业保理做供应链金融、对外做通道+担保，俨然变成了“助贷公司”、接受应收账款类的不良资产，成了催收公司。
那么根据《通知》中的要求，第二和第三类的保理公司基本上凉了，限定太多，并且设有一定的杠杆——10倍。
所以保理业务从金融机构出来后就变味了，变成了“贷款万金油”，啥都能干。毕竟，当时保理公司还没有完全被金融监管部门接管，属于商务部门。这也好理解，刚才提到了应收账款质押确实属于商业层面。但是，应收账款质押融资，就带有强烈的金融属性。
《通知》中对杠杆的限定，其实是重申。之前管的松，别说10倍杠杆了，50倍往上的都大有人在，反正没人管随便加。并且，保理公司在风控中，对于客户的风险审核基本上不穿透，有的连应收账款的真假都不做确权。只要你来借，我就给放，直接变成了小贷公司。
并且，保理公司的注册几乎没有门槛，这也是开篇我们提到的“类金融”：做金融业务，但是没有相应的金融牌照。没限制、没门槛，但凡大马路上能喘气的、想放贷的，都能注册保理公司。就连有些融资租赁公司，在经营范围上都增加了“保理业务”，为的就是更进一层的做放款业务。
没成本干金融，这种“廉价金融模式”今后将越来越难。
既然没成本，那么放款的资金从哪儿来呢？各种融资渠道！有的借助P2P，这个大家都熟悉吧，之前很多P2P发布过什么“融资租赁标的”、“保理标的”，底层资产是保理公司的保理业务。还有的借助地方金融交易所，这个就比较高端了，金交所一般带有“国资、国企”背景，借助金交所通道发型“保理收益权”业务。当年这类融资干的是风声水起，各类融资平台也乐意用保理做资产底包，认为安全。
目前来看，是一个天大的笑话。
还有的P2P更会玩，跟保理做反项融资，我给你提供我的坏账，你给我钱。说白了，就是让保理公司给他处理坏账。
现在随着银保监会对保理的监管，这一切都打了水漂。《通知》列出了商业保理令行禁止的行为：1．吸收或变相吸收公众存款；2．通过网络借贷信息中介机构、地方各类交易场所、资产管理机构以及私募投资基金等机构融入资金；3．与其他商业保理企业拆借或变相拆借资金；4．发放贷款或受托发放贷款；5．专门从事或受托开展与商业保理无关的催收业务、讨债业务；6．基于不合法基础交易合同、寄售合同、权属不清的应收账款、因票据或其他有价证券而产生的付款请求权等开展保理融资业务；7．国家规定不得从事的其他活动。
对大部分的保理公司来讲，很受伤。融资渠道收紧，杠杆被限制，未来不挣钱了。
三、产业金融还有未来吗
从2017年开始，产业金融的概念开始被提及。所谓的产业金融，是产业+金融。有人说，你这不废话么！其实，是先有产业（实业）再衍生出来金融业。
从这个角度出发，融资租赁、商业保理都属于产业金融的衍生品。租赁中有一种叫厂商系租赁，举个例子，直租或者回租发掘机的。保理就更直接了，很多大型的物流公司、运输公司、快递公司，都内部建立了相关的“商业保理公司”或者“商业保理部门”。以此来打通上下游的借款融资，或者用保理来满足生态产业链、供应链上的需求。
这叫“自金融”。
所以，在求生欲很强的保理行业中，演变出来了“供应链金融”。但是，供应链金融并不是谁都能做，结合《通知》中的细则来看，监管机构确实鼓励发展保理业务服务实体，但是也不是所有保理公司都能做供应链。
这里面最大的问题就是“场景”、“生态”问题。
比如快递行业、物流行业，生态布局较为完整。不管是运输、物流、仓储，以及上游的采购，下游的销售都建立了庞大而又固定的生态场景。所以，在以上环节产生的应收款或者是采购，可以在自己的生态下，用保理进行内部消化。重点是：生态封闭，内部循环，保理业务对内，不对外。
还有一点非常重要，在未来限定杠杆的情况下，这种“自金融”完全依靠数量来填补利润，说的直白一点就是“量大，价格便宜”。
看似挺好的业务，保理虽然在严监管下，还是可以发展的，但是普通的商业保理公司如何嵌入到供应链金融的场景中？能够掌握多少供应链金融的资源？这依然是个未知数。从业务角度来讲，保理公司依然面临着大面积的被清退。
总结一下，对保理业务的监管，也是对“类金融”业务的监管。未来“廉价金融”模式不在存在，持牌经营依然是主基调。场景金融、生态金融也在未来会被认可，服务实体经济、打通产业链上下游，才是保理业务最好的出路。
