原标题：商业银行流行“冬令进补”，发行二级资本债狂揽600多亿元
作者：张艳芬
刚刚过去的11月份，银行二级资本债发行的热度再次高涨。
Wind数据统计显示，9家银行于今年11月份发行二级资本债，包括一家国有大行、一家外资行和7家中小银行，合计发行规模达611亿元。而10月份的发行气氛却相对冷寂，该月发行二级资本债的银行只有3家，发行规模仅8亿元。
回顾今年前11个月，中小银行已然是发行二级资本债的主力，且还在逐渐加入发行永续债的阵营。在国务院金融委连番“点名”要重点支持中小银行补充资本的大背景下，未来，更多的中小银行“进补”气氛或更加热烈。
中小银行发力二级资本债
数据显示，今年1月至11月，商业银行发行二级资本债的规模已经达5836.5亿元，超过了2018年整年的4900亿元的规模。
规模量大增的背后是中小银行持续入场发行。
Wind统计数据显示，11月中有东莞银行、齐鲁银行、泰隆银行、等8家中小银行发行二级资本债，发行规模在10亿元至40亿元区间。
虽然中小行几十亿元的发行规模，难以与国有大行、股份行动辄百亿元级相比，但数量上的优势，催生了二级资本债市场的“盛宴”。今年1至11月有44家城商行、农商行发行二级资本债，占已发行二级资本债银行数量的超八成。
为何二级资本债发行行情在今年狂飙？这或与中小银行资本承压及政策支持有关。
中小银行是支持区域实体经济的主力，经过前几年银行业务的扩张，资本消耗严重，而未来支持实体经济发展，需要持续信贷扩张，故面临着较大的资本充足压力。
“今年以来，金融委多次会议均提及鼓励银行补充资本，其中重点提及了鼓励中小银行多渠道补充资本。在监管部门和政策支持下，今年以来中小银行发行二级资本债和永续债较多。”银行业首席分析师廖志明表示。
他表示，中小银行面临较大的资本压力，而核心资本补充主要受限于IPO、增发及可转债等渠道，二级资本债主要补充银行的二级资本，可以一定程度上提升资本充足率，在经济下行期进一步提高抵御风险及信贷投放的能力。
另外，从历史阶段看，廖志明认为从2014年起，银行开始发行二级资本债，一般是5+5年期，如今陆续有银行二级资本债到期，面临续发压力，这也是银行加大发行二级资本债的原因。
两银行罕见“不赎回”
11月份在发行井喷的同时，也出现了市场罕见的现象。
11月7日，广东南粤银行公告称，不行使“14南粤银行二级”赎回选择权，将于12月9日付息。10天后，11月18日，临商银行也发布公告称，不行使“14临商银行二级”赎回选择权，并于11月28日付息。
这两家银行不行使赎回选择权，立即引起了市场的关注。
“赎回条款”是银行发行二级资本债具有的特殊条款之一，意味着银行作为发行人具有赎回主动权，即有权选择赎回债券。与此对应，投资者不得提前回售债券。
市场对这两家银行为何选择不赎回动作产生了猜想。
“目前有个别银行选择不赎回二级资本债，这可能与其资本压力较大有关。”廖志明的观点与市场主流观点一致：发行人可能为了维持资本充足率主动不赎回，或是因赎回后资本充足率不达标，而监管不予批准赎回。
可以预见的是，在政策支持下，未来中小银行发行二级资本债、永续债的数量将会越来越多。而不赎回情况对市场的影响是什么？对此，廖志明认为：“若未来这种不赎回现象增多，资质较差的中小行二级资本债发行难度及成本将上升。”
