日前，融360|简普科技大数据研究院对外发布了《2019年9月银行理财市场分析报告》。报告显示，9月份银行理财市场呈现理财产品发行量减少、平均收益率持续下降、银行净值化转型提速等趋势。面对超3成结构性理财产品未达到预期最高收益率等情况，投资者需保持理性和谨慎态度。
理财产品发行量环比降 低门槛产品呈增多态势
2019年9月，银行理财产品发行总量为8911只（含人民币理财、外币理财、结构性理财、非结构性理财），较8月份减少了215只，环比下降2.36%。其中结构性理财产品479只，非结构性理财产品8432只。
银行在节假日期间很少发行新的理财产品，受国庆节长假影响，10月份银行理财产品发行量预计会明显下降。
分币种来看，9月份人民币理财产品发行量8766只，美元理财产品91只，港元理财产品40只，英镑理财产品8只，澳元理财产品5只，欧元理财产品1只，美元理财产品发行量较8月份减少了6只。在外币理财中，美元理财产品无论是发行量还是收益率都是最高的，其它外币理财需求较低，银行发行意愿不高。
分购买门槛来看，9月份发行的人民币理财产品中，有5208只产品披露了购买门槛，其中购买门槛为1元的理财产品有12只，均为理财子公司发行；购买门槛为1万元的理财产品有1965只，购买门槛在1万元及以下的产品占比为37.96%，较8月份上升了3.55个百分点。总体来看，2018年9月28日“银行理财新规”发布之后，1万元购买门槛的理财产品占比呈逐渐上升趋势，随着理财子公司陆续开业，未来1元起投的理财产品也会逐渐增多。
融360|简普科技大数据研究院监测数据显示，9月份有8412只理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品355只，保本浮动收益类产品1345只，非保本浮动收益类产品6712只。保本类产品占比为20.21%，环比8月上升2.09个百分点，同比下降4.88个百分点。资管新规发布之后，银行保本理财占比显著下降，由30%以上降至20%左右。
其中，非结构性理财产品的保本比例为18.49%，结构性理财产品的保本比例为49.57%，结构性理财产品的保本比例要远高于非结构性理财产品。
一方面，保本理财发行比例逐渐压缩，到2020年底之后将彻底退出；另一方面，原先作为保本理财的替代品——结构性存款也迎来整治潮，未来能极大概率达到收益上限的假结构性存款也会逐渐减少。对于保守型投资者而言，能买到的保本产品越来越少，未来要么提升自己的风险偏好，要么寻找其它的替代产品，如国债、大额存单等。
从今年净值型理财产品的发行情况来看，主要有以下三点特征：
一是发行数量显著增多，大型银行起步早，存续期产品总量和余额更多，中小型银行发展快，新增净值型产品数量占比要高于大型银行。
二是封闭式净值型产品的发行量要高于开放式净值型产品，但由于开放式产品的存续期较长，因此存续数量和余额更多。
三是90天以内封闭式净值型理财几近消失，期限在3~12个月之间的产品最多，但与非净值型产品相比，1年以上产品占比更高，平均期限也更长。
银行理财平均收益率持续走低
据融360|简普科技大数据研究院数据监测显示，9月份人民币非结构性理财产品（含封闭式、定开式）的平均收益率为4.04%，环比8月下降4BP，同比下降54BP，2018年3月以来连续19个月下跌，并且创2017年1月以来的最低水平，即创33个月新低。
融360|简普科技大数据研究院认为，银行理财收益率持续走低，主要与两方面因素有关。一方面，货币市场环境宽松，市场利率持续走低，包括银行理财在内的固收类理财产品的收益率都在下跌；另一方面，根据资管新规和银行理财新规，对非标准化债券资产提出了严格的投资要求，包括进行严格的期限匹配，对非标资产余额也提出了具体规定，未来非标投资受限，银行去存量的过程中，也会导致理财产品的进一步下降。
10月12日，央行发布了《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，对非标认定的严格程度要超出市场预期，这也意味着未来非标规模会进一步压缩。对非标资产的相关规定，对未来新发银行理财产品来说，主要有两方面影响，一是期限会逐渐拉长，投资者需要牺牲流动性来换取相对较高的收益率，另一方面是非标资产压缩，中短期理财产品的收益率会进一步下降。
根据融360|简普科技大数据研究院数据显示，9月份结构性理财产品发行量为479只，平均预期最高收益率为4.76%，较8月份上升7BP，其中中信银行的一款挂钩白银的结构性理财产品预期收益率上限为11%，在所有结构性理财产品中最高。不过对于投资者而言，结构性理财产品的到期收益率存在很大的不确定性，不适合理财新手和保守型投资者。
值得注意的是，超3成结构性理财产品未达到预期最高收益率。
9月份到期的人民币理财产品中，结构性产品的平均到期收益率为3.93%，非结构性产品的平均到期收益率为4.22%。虽然结构性理财产品的平均预期最高收益率一直高于非结构性理财产品，但结构性理财产品的平均到期收益率一直低于非结构性理财产品。对于看不懂产品收益规则的投资者来说，购买结构性理财的行为类似于赌博，结果是大部分人都赌输了。
9月份到期的人民币结构性理财产品中，有407只同时披露了预期最高收益率和到期收益率，其中有127只未达到预期最高收益率，占比31.2%。
9月份到期的人民币非结构性理财产品中，有2648只同时披露了预期收益率（或业绩比较基准）和到期收益率，其中有75只未达到预期收益率，占比为2.83%。
银行理财产品净值化转型加速
2019年以来，银行理财无论是发行量还是收益率都呈现出下降趋势，收益率降幅较大。资管新规发布之后，银行去存量及转型压力较大，虽然银行理财存续余额保持平稳，未出现下降趋势，但是发行产品的银行、理财产品发行总数却在逐渐减少，很多银行的理财业务收入也出现缩水。
10月12日非标新规发布之后，给银行能否在资管新规过渡期截止之前顺利消化存量蒙上一层阴影。在市场利率持续下行、非标投资受限的背景下，短期内银行理财收益率下行趋势不改。
不过银行理财市场也出现一些巨大的进展。
一方面，理财产品向净值化转型效果显著，净值型产品的发行规模和数量均出现大幅增长态势。根据银登中心发布的《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》显示，2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%；截至2019年6月末，净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元，同比增长118.83%，净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%。
从部分银行公布的2019年上半年报中披露的数据显示，股份制银行的理财产品净值化比例较高，其中，截至2019年6月末，兴业银行的净值化产品规模比例已经达到50%。从融360大数据研究院监测的净值型产品发行数量来看，股份制银行、城商行的净值型产品发行比例要高于国有银行。
另一方面，理财子公司加速亮相。截至9月末，已经有6家银行的理财子公司开业运营，包括五大国有银行和光大银行，投资者已经可以买到工银理财、建信理财、中银理财、交银理财发行的产品，其中工银理财发布的理财产品数量最多，其次是建信理财。预计年底之前还会有其它理财子公司开业，理财子公司相继开业并发售新产品，也会在一定程度上推动产品向净值化转型。
相对于传统型的银行理财来说，理财子公司发行的产品更加多样化，具有以下几个特点：一是门槛更低，出现了多只1元起购的理财产品；二是产品平均期限更长，对非标投资更加包容；三是高收益产品较多，多只产品的底层资产中都包含权益类资产和金融衍生类资产。
对于投资者来说，不能认为净值型理财产品及理财子公司发行的理财产品的风险更高，产品的风险高低与收益呈现方式、发行主体没有必然联系，而是与产品的底层资产有关。当然，由于理财子公司发行的理财产品期限偏长，部分产品底层资产投向权益类及金融衍生类资产，导致理财产品的流动性风险和资金风险加大，但并非所有理财子公司的产品风险都很高。
业内专家分析认为，银行理财转型对投资者来说利大于弊。理财产品的门槛呈下降趋势，今后首次在银行购买理财产品可实现直接在网上面签，理财产品的种类更加丰富，投资者可能获取更高的理财收益。不过闭着眼睛买理财的时代彻底结束，提升自己的理财知识和风险意识非常有必要。
